科創板助A股2019年表現亮眼 港交所IPO衛冕全球冠軍

今年全球 IPO 預計達 1,115 宗,同比下降 19%;籌 資額則下降 4%,預計為 1,980 億美元。科技行業在 2019 年全球 IPO 數量和籌資額方面繼續占據主導地位。
2019-12-17 13:24 投資界 yorke

安永今日發布《穿越迷霧,中國內地和香港再次成為全球第一 IPO 市場》報告,分析總結 2019 年全球及大中華區 IPO 活動并展望明年市場前景。

受貿易摩擦、市場擔憂情緒及其他地緣政治因素影響,今年全球 IPO 預計達 1,115 宗,同比下降 19%;籌 資額則下降 4%,預計為 1,980 億美元。科技行業在 2019 年全球 IPO 數量和籌資額方面繼續占據主導地位。由于下半年大型 IPO 的有力推動,香港聯合交易所 IPO 數量和籌資額在 2019 年雙 冠全球。科創板的成功運行則推動上海證券交易所位列全球 IPO 數量的第三位和籌資額的第四位。全球前十大 IPO 中國內地和香港市場共占三席,分別是阿里巴巴、百威亞太和中國郵政儲蓄銀行。

安永大中華區上市服務主管合伙人何兆烽表示:“今年第四季度沙特阿美和阿里巴巴這兩宗全球最 大 IPO 改善了 2019 年相對低迷的 IPO 市場情況。在即將到來的 2020 年,盡管我們預計地緣政 治不確定性及貿易緊張等某些影響 IPO 市場表現的因素將逐漸減退,市場仍將持續波動,擬上市 企業需盡早做好準備,以把握住預計在 2020 年上半年出現的市場先機。”

A 股 IPO 數量和籌資額均大幅增長

2019 年 A 股市場預計共有 200 家公司首發上市,籌資 2,528 億人民幣,IPO 數量同比增加 90%,籌資額同比增加 82%,創 2012 年以來籌資額的新高記錄。科創板成功開市以及多個百億 級 IPO 的發行是籌資額增加的主要原因。今年 A 股 IPO 集中活躍在下半年,共有 136 家公司在 下半年成功上市,籌資 1,924 億人民幣,分別占全年總量的 68%和 76%。

與去年只有 1 家百億級以上 IPO 相比,今年增加至 4 家,使 A 股全年平均籌資額保持在近 7 年來 高位,僅次于 2018 年的峰值。與 2018 年相似,2019 年依然是中小型 IPO 占據主力,超過 6 成 的籌資額來自 50 億人民幣以下的 IPO。

從行業來看,科創板的啟動推動科技、傳媒和電信超過工業企業,躍居新股發行數量第一;郵儲 銀行、浙商銀行等大型 IPO 推高金融業籌資額,名列籌資額行業首位。從地區來看,廣東和北京 分列 IPO 數量和籌資額第一;與去年相比,北京共有 28 家企業在 A 股上市,IPO 數量增長 211%;在北京上市的 IPO 中,5 成以上來自科技、傳媒和電信行業,4 成在科創板上市。

科創板企業占 A 股前十大 IPO 四席位

A 股前十大 IPO 共籌資 1,006 億人民幣,同比增加 49%,其中有 4 家來自科創板,共籌資 208 億 人民幣,占前十大的 21%。科創板 IPO 數量和籌資額在 A 股各板中分列第一(35%)和第二名 (32%)。其中,新一代信息技術產業名列科創板主題產業第一,無論是數量(44%)還是籌資 額(58%)均大幅領先;生物產業則位列科創板主題產業第二,IPO 數量占比 24%, 籌資額占比 19%。在上市標準選擇上,90%的科創板企業偏好上市標準一,即上市公司市值不低于 10 億人 民幣,最近兩年凈利潤均為正且累計凈利潤不低于 5,000 萬人民幣或最近一年凈利潤為正且營業 收入不低于 1 億人民幣。科創板平均首日回報率在 8 月升至 298%的峰值,而后新股漲幅逐漸收 斂,于 12 月至今降至 54%。隨著供求關系改善,科創板市場恢復理性,但平均首日回報仍高于 其他板塊。而按 12 月 16 日收盤價計,各板新股平均回報來說,創業板為最高板塊,高達 177%;科創板平均回報率為 73%,列四個板塊末位。

安永華明審計服務合伙人張寧寧認為,科創板在上市企業標準、注冊制、發行定價、交易規則、 退市制度等多方面進行創新,為深化 A 股資本市場改革奠定了基礎。她表示:“科創板開板以來市 場運行平穩,投資者參與熱情高,各項機制初顯成效。例如注冊制抓住了信息披露這個核心,精 簡優化發行條件,真正把選擇權交給市場,更大程度提升資本市場資源配置效率,并帶動創業 板、新三板等其他板塊的改革。”

由于新股發行平穩,科創板進一步推動企業上市熱情,截至 2019 年 12 月 16 日,證監會排隊上 市企業達到 420 家,與去年年底相比增加約 51%, IPO 排隊企業“堰塞湖”現象有再現趨勢,在上 海證券交易所排隊的科創板企業已達 161 家。新股發行通過率攀升至 88%,比去年高出 30 個百 分點。下半年啟動現場核查后,新股終止審查數量大幅升高,比上半年同比激增 170%。

巨型企業推高香港科技、傳媒和通信行業籌資額

2019 年香港市場預計共有 159 家公司首發上市,籌資額 3,105 億港元,IPO 數量同比減少 22%,籌資額同比增加 8%。得益于下半年大型 IPO 的推動,在此期間的籌資額高達 2,387 億港 元,占全年總籌資額的 77%。全年超過 6 成數量的新股來自中國內地,籌資額占全年籌資總額的 76%;與 2018 年相比數量占比有所增加,但籌資額減少。由于創業板取消了轉板簡化程序機 制,而其與主板的最低上市要求亦接近,吸引力大減,2019 年,共有 15 家企業在香港創業板上 市,占全部上市數量的 9%,是 2011 年以來同期新低。

2019 年香港前十大 IPO 共籌資 2,093 億港元,占全年籌資額的 67%。受益于阿里巴巴的上市, 科技、傳媒和通信行業表現搶眼,籌資額位列全年 IPO 活動首位,阿里巴巴一枝獨秀,籌資額占 本行業 92%。零售和消費品企業上市宗數名列第一,同時數宗較大規模的 IPO 也推高了零售和消費品行業籌資額,使其成為排名 2019 年香港 IPO 籌資額第二位的行業。另外由于物業服務行業進入規模擴張期,迎來企業上市潮,房地產行業無論是 IPO 數量還是籌資額均進入前五名。

香港今年共吸引 21 家海外企業在港上市,籌資 49 億港元,籌資額較去年有所增長。東南亞國家 企業仍是海外赴港上市的主力,其中新加坡企業占據 13 席,零售和消費品和建筑和基礎設施行 業并列海外赴港上市的第一大行業。

納斯達克是中國內地和香港企業美股上市主要市場

盡管今年全球范圍內的跨境 IPO 活動呈下降趨勢,中國依舊是跨境 IPO 企業的主要來源地。2019 年美股市場共有 34 家中國內地和香港企業首發上市,籌資 36.43 億美元,IPO 宗數和籌資 額較 2018 年分別下降 13%和 62%;其中共有 30 家中國內地和香港企業在納斯達克證券交易所 上市,籌資 28.54 億美元,數量和籌資額分別占中國企業在美上市總數的 88%和 78%。安永華明審計服務合伙人李康指出:“2019 年赴美上市的中國內地和香港企業,在線消費和在線娛樂是 籌資額排名前兩位的行業。這跟國內行業的發展趨勢非常合拍,呈現行業扎堆上市的特點。從 2014 年的互聯網電商上市,到近兩年的金融科技和教育行業,到今年以斗魚、瑞幸咖啡為代表的 在線娛樂、在線消費等,反映出行業發展到一定周期帶來的規模融資需求。”此外,受中美貿易摩 擦重啟等因素影響,2019 年中國內地和香港企業赴美上市新股首日回報下降 4 個百分點,而首日 破發率上升 4 個百分點。

2020 年 A 股市場保持活躍

IPO 排隊企業數量在今年再次攀升,積極的財政政策和靈活適度的貨幣政策利于資本市場向上趨 勢,5G 引領的科技也有望帶動創新型科技企業上市,因此安永預計 2020 年 A 股 IPO 發行活動 將保持活躍。張寧寧表示:“IPO 監管從嚴成常態,退市監管力度加大,未來 A 股退市市場化、常 態化是趨勢,資本市場改革將進一步深化。此外,證監會積極支持符合條件的臺資企業來 A 股市 場上市融資,都將對 A 股市場產生積極的影響。”

今年以來,鼓勵生物制藥企業上市是資本市場一大重要事件,無論是科創板還是上市公司自身運 作,都能看到優質生物制藥企業在快速發展。生物制藥乃至創新藥企,將是未來很長一段時間內 資本關注的焦點,李康補充道。

企業或以二次上市或分拆上市方式赴港 IPO 

何兆烽認為,明年多種因素將影響香港資本市場,阿里巴巴的成功上市,可能帶動其他海外上市的中國企業以二次上市的方式回歸香港,港股相對較低分拆上市的門檻也會推動內地企業赴港分拆上市。隨著港交所多項新政并舉與持續改革推進,新政在新經濟板塊已初顯成效,預計明年新 經濟公司如科技、傳媒和通信、以及健康等企業仍然是 IPO 市場的增長點,而零售與消費品、房 地產、金融作為香港傳統的熱門板塊也會是增長動力。可是,全球貿易及區域政治環境的不確定 性等不利因素或對經濟或市場產生負面影響,香港經濟面臨下行風險。安永預測 2020 年香港 IPO 籌資額達 2,200 億港幣。如果有特大型的 IPO 上市,籌資額則約 3,500 億港幣。

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